11月10日，蔚来发布2022年三季度财报。其中蔚来三季度营收超过130亿元，同比增长32.6%，创造了单季度新纪录的同时，也实现了连续十个季度的营收正增长；整车销售毛利率为16.4%；研发支出29.4亿元，创造单季新高；现金储备514亿元。

■ 累计交付超过3万辆，研发投入近30亿元

在新车交付部分，蔚来2022年第三季度的车辆累计交付量达31,607辆，与2021年第三季度相比增长29.3%，与2022年第二季度相比增长26.1%。其中SUV车型交付了22,859辆，纯电轿车交付8,748辆。

由此蔚来2022年第三季度的车辆销售额为人民币119.327亿元，与2021年第三季度相比增长38.2%，与2022年第二季度相比增长24.7%。而蔚来在2022年第三季度的车辆毛利率为16.4%，作为参考，其在2021年第三季度的车辆毛利率为18.0%、2022年第二季度为16.7%。

 毛利率目前持续下降的原因还是销售成本，蔚来在2022年第三季度的销售成本为人民币112.670亿元，与2021年第三季度相比增长44.2%，与2022年第二季度相比增长25.9%，销售成本增长主要原因是交付量的增加所伴随的电池成本的提升。

2022年第三季度的收入总额为人民币130.021亿元，与2021年第三季度相比增长32.6%，比2022年第二季度增长26.3%。另外蔚来2022年第三季度的毛利为人民币17.351亿元，与2021年第三季度相比下降12.9%，与2022年第二季度相比增长29.5%。综合毛利率方面达到13.3%，而2021年第三季度为20.3%、2022年第二季度为13.0%。

在收入部分还有个数据值得注意，那就是蔚来2022年第三季度其他销售收入为人民币10.694亿元，与2021年第三季度相比下降了8.5%，与2022年第二季度相比增长48.2%。据蔚来表示，其它收入同比、环比的增减，均受到新能源积分销售的影响。

在经营亏损方面，蔚来在2022年第三季度的营亏为人民币38.703亿元，比2021年第三季度增长了290.2%，比2022年第二季度增长了36.0%。扣除股权激励费用之后，蔚来2022年第三季度的经调整经营亏损（非公认会计准则）为人民币32.584亿元，与2021年第三季度相比增长348.6%，与2022年第二季度相比增长38.4%。

同时蔚来2022年第三季度的净亏损为人民币41.108亿元，与2021年第三季度相比增长392.1%，与2022年第二季度相比增长49.1%。扣除股权激励费用，于2022年第三季度的经调整净亏损（非公认会计准则）为人民币34.989亿元，比2021年第三季度增长514.2%，与2022年第二季度相比增长54.3%。

而在研发投入上，蔚来在2022年第三季度花费了人民币29.445亿元，与2021年第三季度相比增长146.8%，与2022年第二季度相比增长37.0%。官方表示研发费用的持续增加，主要由于研发人员的成本增加以及新产品、新技术的设计及开发成本增加所致。

在资产方面，截至2022年9月30日，蔚来现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及长期定期存款为人民币514亿元。

对于接下来的业务展望，蔚来表示在2022年第四季度预计新车交付量为43,000辆至48,000辆，将比2021年第四季度增长约71.8%至91.7%；收入总额将达到人民币173.68亿元至人民币192.25亿元，与2021年第四季度相比增长约75.4%至94.2%。

■ ET5产能爬坡即将完成 2024年Q4实现盈亏平衡

在晚间进行的电话沟通会上，李斌解答了投资人关心的一些热点问题。

首先在供应链和产能方面，李斌表示10月份受到很多因素的叠加影响，比如副车架的供给，导致产能比预计减少了几千台，另外就是新量产的轿车ET5使用了一个全新的EDS工厂，该工厂的自动化程度极高，有30多个工人就能支撑整个工厂的生产运营，但产能仍需要有个爬坡的过程，这影响了2-3千台生产效率。

对于未来李斌透露11月工厂会增加生产线，在月底完成产能爬坡，而像副车架等零部件供应问题也将在11月基本解决，预计12月的时候ET5能够达到预期的产能水平，也能够支撑目前符合预期的订单交付工作。不过李斌也直言很难预计短期内供应链的波动情况，所以仍然存在挑战和不确定性，年底的交付情况将受到功率半导体供应的限制。

另外对于芯片供应问题，李斌表示英伟达的芯片主要涉及云端AI训练芯片。目前蔚来手头有足够的A100芯片，可满足很长一段时间内AI训练的需求。同时蔚来也在和云服务商合作来满足长期需求，所以目前的芯片供应情况对AD驾驶辅助的研发没有影响。

当然，蔚来也在做芯片自研的工作，并不打算把“希望”都放在一个篮子里。李斌透露企业在积极地研发AD芯片，目前有500人的团队，进展比较顺利。同时自研AD芯片与算法有很强的关联性，因此结合蔚来的算法来定制芯片效率会更高，并且量产之后将提高车型的毛利率。

而对于“收支”这件事，李斌表示他们预计蔚来品牌将在2023年第四季度可以实现盈亏平衡。他认为毛利率今年有挑战，主要由于电池价格，特别是碳酸锂价格创新高，这也对蔚来的Q4毛利有影响。不过李斌预计电池不会再涨价，有信心保持Q4毛利稳定。这是因为电池的价格已经不再是材料供应短缺时的价格。比如锂的价格应该会下降，当碳酸锂单价每下降10万元，毛利率相应会提升2%；如果碳酸锂单价下降到40万，蔚来就能实现毛利率4%的增幅。

在“花钱”上，李斌表示接下来的一段时间之内，每个季度研发费用会保持在30亿人民币左右，并持续提升研发的体系化效率，所以像第三季度研发费用的增长是在计划中的。此外两个新品牌的研发、电池、芯片、手机等新业务等投入，大约一个季度10亿，一年总计30-40亿元的投入。

为了能够尽早实现盈亏平衡，李斌透露蔚来明年上半年还将有5款车型推出，总有一款会是蔚来的Model Y，他们的产品投放策略是一个平台拥有尽量多的量产车型，用更高效的方式去满足高端用户的需求，实现更稳定及更高的毛利率，最好能达到20-25%的水平。到明年6月，蔚来将会形成8款在售车型矩阵，满足用户多样化的需求。另外他还小小“剧透”了另外一个定位大众市场的品牌，预计一款车型月销能到5万辆。

■ 邦点评

其实听完电话沟通会之后，我认为蔚来对企业自身、市场前景以及行业现状的认知还是比较清晰的，而且早有准备。所以对于很多看起来比较“棘手”的问题，蔚来的管理层和整个企业都表现得很沉稳，是个成熟汽车品牌的样子。

与此同时，蔚来的投入其实还远不止研发，目前蔚来在全球149座城市共有399家蔚来中心和蔚来空间，而在163座城市里共有280家蔚来服务中心和交付中心。在补能网络上，目前蔚来在全球已经建设了1210座换电站，充电桩11842根，在国内接入第三方充电桩59万根，欧洲达到38万根。这些渠道和服务网络的建设不仅仅是“占地”那么简单，还有人工、能源、软件适配等方面的开支，蔚来都坚持了下来。

所以我们还是应该对蔚来在产品订单以及市场口碑方面充满信心，毕竟车都是好车，充换电效率也会越来越高，配套服务的质量也能保持稳定。接下来，我们就要看看蔚来如何能尽快实现盈亏平衡吧，只有这样才能给老车主来一颗“定心丸”，让新用户踏实购车。